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一般にもようやく国内ＥＴＦが認知され始め、一部のオンライン証券も海外ＥＴＦを積極的に取り扱うようになり、法制面の変更も海外ＥＴＦの上場を容易にしているという事実は、今後ＥＴＦが日本の投資信託市場を根本から変えていく可能性を秘めているのです。加えて、個人投資家のコストと流動性に対する認識が高まってくるにつれ、ＥＴＦに対する需要はどんどん高まってくるでしょう。
現在でも、投資信託の販売手数料や信託報酬は、販売会社や投信会社との間で決定されているため、個人投資家が直接手数料のディスカウントを得ることは不可能です。かなり大きな金額を投資しない限り、販売手数料の料率は下がらないのが現実です。
たとえば、ある大手証券会社が販売している代表的な国際株式型投資信託の場合、申込金額が5000万円未満の販売手数料は３．１５％（税抜3.00％)、5000万円以上1億円未満なら２．１０％（税抜2.00％)、1億円以上なら1.05％（税抜1.00％）となっています。たしかに“大口”になると販売手数料の割引があるのですが、5000万円や１億円もの金額を１本のファンドに投資できる人はあまり多くないでしょう。
日本証券業協会によれば、インターネットを経由した株式現金取引および信用取引の売買代金は約128兆円です。国内投資信託の募集の取扱高は約3409億円で、売買代金全体に占めるインターネット取引の割合は24.7％となっています。
すでに、個人投資家による株式取引に占めるインターネット取引のシェアは７～８割に達しています。もちろん、ご年配の投資家のなかには、有人店舗での対面型のサービスを提供する金融機関を選ぶ人もいらっしゃいますが、世代交代が進むにつれて、オンライントレードのシェアは確実に上昇していくでしょう。
低コスト、高流動性という特徴をもつＥＴＦは、最もオンライントレードに最も適した金融商品と言えるかもしれません。その意味でも、ＥＴＦは日本の投資信託市場を根本から変えていく可能性を秘めているのです。
ここでは、ＥＴＦがどのような仕組みで運用されているかを説明し、その市場規模がどのくらいになってきているのかを見ていきます。投資家の資金を集め、株式や債券、不動産などの資産に分散投資するのが投資信託の特徴です。
投資信託の特徴は、投資家の資金を、金融機関などを通して広く募集し、一つの資金プールとしての集団的な投資スキーム（仕組み）を組成したうえで、株式や債券などの資産に投資していくことです。この点で、通常の投資信託とＥＴＦには大きな違いはありません。

では、ＥＴＦが一般の投資信託と違うのは、どのような点でしょうか。一見しただけで、ETFのほうが、構造が単純で､関係者の数が少ないことがわかるでしょう。
一般的に、金融商品に関係する会社が多くなるほどコストがかさみ、収益性は低くなっていきます。逆に言えば、関係者が少なく構造が単純であるほどコストは抑えられ収益性が高くなるということで、この点だけをとっても、ＥＴＦが投資家にとって利点のある商品であることがわかります（後述するように、実際にＥＴＦの売買手数料や信託報酬は一般的な投資信託に比べてかなり割安になっています)。
まず、証券取引所と個人投資家の距離がかなり近づいています。一般の投資信託の場合、個人投資家と証券取引所の間には、販売会社（銀行、証券会社、郵便局）と投信会社、信託銀行、証券会社が介在しています。
これに対してＥＴＦでは、個人投資家と証券取引所の間には証券会社が存在するだけです。一般の上場株式と同じように、投資家が証券取引所で自由にＥＴＦを売買することができることを意味しています。
加えてＥＴＦには、個人投資家から機関投資家まで幅広い投資家がマーケットに参加することになるので、金融商品としての流動性が確保されるというメリットもあります。また、上場されたＥＴＦの取引価格は、市場参加者によって決められます。

上場株式と同様に、不特定多数の投資家が売買した結果として市場価格が変動するため、たいへん透明度の高い価格形成メカニズムが実現することになるのです。次に、証券取引所と投信会社の間にある「指定参加者」に注目してください。
指定参加者とは、年金基金や保険会社など、ＥＴＦの指数を構成している銘柄（現物株式）を大量に保有している機関投資家のことです。これらの機関投資家が、手持ちの現物株式とＥＴＦの受益証券とを交換し、その受益証券をマーケットで売り出すことによって、ＥＴＦの市場取引が可能になるのです。
指定参加者にとっては、何十銘柄、何百銘柄もの現物株式を個別に運用するよりも、同じ価値をもつＥＴＦで運用するほうが、コストを低く抑えられるというメリットがあります。また、ＥＴＦを株価指数先物や株価指数オプションと組み合わせ、裁定取引を通じて収益を得るチャンスも生まれます。
このように、ＥＴＦは、株式や債券などの有価証券に投資することによってリターンを得るという一般の投資信託の機能に加えて、取引の流動性を高め、取引価格の透明性を追求し、株式投資の柔軟性を与えたという点で、投資信託を大きく進化させたと言えるでしょう。日本では、まだ一般の投資信託の陰に隠れているＥＴＦですが、世界の金融市場においてはＥＴＦが投資信託市場をリードしていると言っても過言ではありません。
このように進化し続けているＥＴＦですが、どのくらいの市場規模になってきているのか、日本とアメリカの市場を例に見ていきましょう。アメリカはもともとミューチュアル・ファンド（オープンエンド型の会社型投信）の市場全体が巨大です。
ＥＴＦの市場シェアは日米それほど変わらず、むしろアメリカのＥＴＦのシェアは日本のＥＴＦのシェアより１％ポイント低いくらいです。ただし、ＥＴＦの本数に関しては、アメリカは５４６本、日本は１８本と、大きく差が開いています。
また、設定金額も、アメリカでは過去５年間で年平均６兆円近くの新規設定がある一方、日本では年平均3000億円程度にすぎません。ＥＴＦの設定額の年平均増加率（2002年～２００６年）を見ると、日本では年間平均29％の減少、逆にアメリカでは年間平均54％増加しています。
さらに、日本の投資信託（契約型株式投信）とアメリカのミューチュアル・ファンド（マネー・マーケット・ファンドを除く）の年間設定額の増加率は、それぞれ36％、マイナス１６％となっています。つまり、一般の投資信託とＥＴＦを比べて、どちらにより大きな成長があったのかを考えてみると、日本では圧倒的に投資信託で、アメリカでは圧倒的にＥＴＦでした。
アメリカではじめてＥＴＦが設定されたのが約１５年前。それからＥＴＦ市場は天文学的なペースで拡大してきました。
いまやＥＴＦは、単に株式や債券を投資対象とするだけではなく、金、銀、原油をはじめとするコモディテイ（商品）まで、その投資対象を拡げてきています。いまのところ、投資信託やミューチュアル・ファンドはその残高において圧倒的なシェアとなっていますが、流動性、コスト、多様性を考慮すると、２１世紀はＥＴＦの時代になっていくのかもしれません。

ＥＴＦでも投資信託でも、その究極の投資目的に違いはありません。つまり、株式、債券、不動産、商品（コモディティ）などに投資してリターンをあげるという目的です。

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